2020年四月国际国内经济形势分析（二） --黄河新闻网

精铜价格提振明显，货商交投情况有所改善，其中在几次铜价大幅上升的情况下下游备货情况积极，月内整体升水维持在百元以上，其中月均好铜升水约146元/吨，目前临近五一的情况下货商交投有所放缓，短期精铜需求提振体现在现货交投上较为明显，下游看跌心态进一步减少。

4月沪铜呈阶梯式上行态势。其中国内受2-3月疫情影响，工业需求整体转移至近月释放，高开工率下短期精铜需求强烈，而另一方面海外铜矿扰动严重，著名矿山均有减产倾向，推动供求方面的短线沪铜走强，但值得注意的是中国官方4月PMI制造业数据缩减，海外疫情影响下出口受阻，国内工业后续订单仍有缩减迹象，工业需求弱于生产的情况下铜价恐难有更大幅度的年度涨幅。近期原油价格大幅波动影响铜价较重，需持续关注国际疫情及原油动态。

图三十：十年铜价指数走势图

图三十一：五年铜价指数走势图

图三十二：2019年4月--2020年4月份铜价指数走势图

图三十三：2020年4月份铜价指数走势图

3、焦炭

基本面小幅偏紧，焦炭高位震荡。供需小幅偏紧，库存季节性下降，钢厂采购意愿一般，厂库和港库向钢厂转移难度较大，前期成本下移及现货上涨后，焦化利润明显改善，提产动力强，供需难有进一步改善。短期内现货偏强，上涨幅度有限，焦炭价格承压，难以突破，高位震荡。

供需双增基本面小幅偏紧。4月，房地产和基建仍在赶工，螺纹表观数据和建材成交数据较好，螺纹价格上涨，钢厂利润好，铁水产量继续上升，因高速收费，焦炭成本上升，一轮提涨后，焦化利润回升，焦炭产量也继续增长，供需双增，小幅偏紧，样本总库存季节性下降，后期供需难有进一步改善。

焦化厂实行低库存策略，厂库向港口转移，港口货源流向国外和南方钢厂，受疫情影响今年焦炭出口较难，进口更多，港库消化难度大，将厂库和港库量相加，整体变化较小。钢厂库存较高，对原料按需采购，整体出货压力依然存在。

高速恢复收取过路费，实际中大都是焦化厂负责将货物运送到钢厂，高速收费导致焦化成本上移，利润萎缩，当前钢厂利润还可以，焦炭第一轮提涨成功，前期煤价下跌，给焦炭让利，利润有所回升。

供需小幅偏紧，库存季节性下降，钢厂采购意愿一般，厂库和港库向钢厂转移难度较大，前期成本下移及现货上涨后，焦化利润明显改善，提产动力强，供需难有进一步改善。短期内现货偏强，上涨幅度有限。

图三十四：2019年4月--2020年4月焦炭价格走势图

图三十五：2020年4月份焦炭价格走势图

4、水泥

4月水泥产量增速转负为正，地产需求仍然放缓。国家统计局公布了2020年1-4月宏观数据。1-4月水泥产量为5.21亿吨，同口径和全口径分别回落14.40%和13.98%，产量同比降幅较1-3月收窄9.50个百分点。基建投资和房地产开发投资以及竣工、新开工面积累计降幅继续收窄，但房地产施工面积累计增速仍进一步放缓。

4月8日随着疫情风险重灾区的武汉“解封”意味着我国疫情形式向好态势进一步加固，疫情对企业影响因素也逐渐减小，此外，基建投资进一步加码，4月17日中央政治局会议上再次强调要积极扩大有效投资，实施老旧小区改造、加强传统和新型基建投资。由此，带动水泥以及下游需求持续回升，然而，房地产仍维持房住不炒，因此，今年房地产施工项目增加将乏力。5月随着各地重点建设项目投放以及资金进一步增加及到位，同时北方也走出淡季，全国开始进入赶工期，预计5月基建投资、房屋新开工面积以及水泥产量累计降幅将进一步收窄。

4月水泥产量正增长，需求回升。2020年1-4月水泥累计产量为52095万吨，比去年同期减少8466.20万吨，1-4月水泥产量同口径和全口径分别回落14.40%和13.98%，同比降幅较前期收窄9.50个百分点。分月份来看，4月全国水泥产量增速由负转正，同比增长3.80%。

2020年1-3月，全国规模以上商品混凝土累计产量为4.16亿方，同比下滑16.45%，降幅比1-2月增加3.60个百分点，显示市场需求回升。预计1-4月全国商混需求降幅将继续收窄，因1-4月北方搅拌站走出淡季开始恢复生产，不过南方市场需求恢复缓慢，总体而言，1-4月全国规模以上商品累计产量仍处于负增长，不过降幅将较1-3月收窄。

图三十六：水泥价格走势图

5、铝

4月铝价反弹趋势较为明显，近一个月涨幅高达13%。一方面是因为宏观氛围趋于缓和、现货货源流通偏紧，国内去库幅度增大，另一方面则因近期云南、甘肃均接连发布通知收储计划，云南已确定对有色金属收储80万吨，收储时间为一年。甘肃省也计划收储43.6万吨的有色金属产品。市场看涨气氛高涨，助推了国内铝价的上涨。

全球疫情爆发、美股熔断、原油暴跌，一季度伦铝基本漫步在跌势中，月初伦铝延续下跌行情，最低下探至1455美元，创2016年以来的新低，进入4月9日，伦铝跌幅已明显放缓，各国刺激措施提振，缓解市场低迷情绪，伦铝止跌企稳，且重回1500美元上方。短期来看，受助于国内铝价坚挺，伦铝或继续平稳运行，但新冠疫情对全球经济仍存在不确定性，且海外疫情每日新增人数仍较大，短期需求受限，伦铝库存持续大增均不利于伦铝走势，预计5月伦铝仍维持低位运行。

4月随着行情回暖，下游企业复工增多，市场活跃度明显较3月份提升，尤其是贸易商，因价格上涨，入市操作频繁，带动市场成交，现货价格亦逐渐坚挺，下游企业逢低按需买入为主，市场成交尚可。

4月伦铝库存延续上个月的增长趋势，且幅度有所扩大，自3月下旬以来，LME铝库存增加明显，对价格压制明显，目前伦铝已经再次回到1500附近徘徊。截至4月底，LME铝库存在134.7万吨，环比3月底增加了将近20万吨，海外疫情仍未得到控制，短期料伦铝库存仍有增加的风险。4月国内沪铝库存呈现下滑趋势，回吐3月份的涨幅。

目前，铝价基本面尚未支撑铝价大涨，经济数据下滑、生产利润恢复，铝厂减产意愿下降、以及下游消费终端仍处于缓慢修复中，3、4月份地产和汽车两大板块环比虽都有大幅回升，但同比降幅依然明显。国外疫情形势严峻，外销订单仍受到限制。短期受助于宏观缓和以及收储等利好，有继续偏强的可能性，但高度恐有限，谨防冲高回落的风险，预计5月份铝价有回调的可能性。

图三十七：十年沪铝价格走势图

图三十八：五年沪铝价格走势图

图三十九：2019年4月--2020年4月沪铝价格走势图

图四十：2020年4月份沪铝价格走势图

6、房价

（1）2020年国际主要城市平均房价

摩纳哥(摩纳哥):4.76万美元(33.9万人民币)/平方米

莫斯科(俄罗斯):2.1万美元(14.8万人民币)/平方米

伦敦(英国):2.07万美元(14.8万人民币)/平方米

东京(日本):1.79万美元(12.8万人民币)/平方米

香港(中国):1.6万美元(11.5万人民币)/平方米

纽约(美国):1.48万美元(10.6万人民币)/平方米

巴黎(法国):1.2万美元(8.6万人民币)/平方米

新加坡(新加坡):0.97万美元(6.9万人民币)/平方米

罗马(意大利):0.92万美元(6.5万人民币)/平方米

孟买(印度):0.92美元(6.5万人民币)/平方米

表一：2020年4月份全国一线城市平均房价表

随着复工复产的持续推进，房地产市场也显著回暖。国家统计局公布数据显示，房地产投资降幅收窄、土地购置费增速上行。2020年1-4月份，全国房地产开发投资降幅收窄至3.30%。土地购置费一般有1年以内的滞后期，今年1-4月土地购置面积降幅收窄至22.60%，而土地成交价款增速由负转正，同比增长6.90%，已知1-3月土地购置费增速已由负转正，预计1-4月土地购置费增速继续上行。

新开工、竣工面积降幅继续收窄，施工增速仍放缓。1-4月份房屋新开工面积降幅收窄至18.40%，房屋竣工面积降幅收窄至14.50%，房屋施工面积同比增长2.50%，增速较前期减少0.1个百分点。

前瞻性指标：销售面积、资金来源降幅继续收窄。1-4月份房地产开发企业土地购置面积降幅收窄至12%；土地成交价款同比增长6.90%。商品房销售面积从去年12月开始增速处于负增长，1-4月降幅继续收窄至19.30%；1-4月本年资金来源降幅收窄至10.40%

4月份，70个大中城市中共有50个城市的新房销售价格环比上涨，比3月份增加12个；二手房方面，4月份价格环比上涨的城市数量有37个，比3月份增加了5个。

除此之外，房地产投资端、销售端也全面回暖。4月份，新冠肺炎疫情进一步得到控制，市场预期普遍转好，疫情积压的购房需求进一步释放，市场活跃度持续增加，因此，无论是新房还是二手房，价格环比上涨城市的数量都在持续增加。

复工率回升，房价环比上涨城市增加。根据工信部数据，全国规模以上工业企业平均开工率和复岗率分别回升至99.1%及95.1%，即便是疫情重灾区——湖北省，其开工率和复岗率也分别达到98.2%及92.2%。因此，4月份房地产市场复苏也在情理之中，体现在价格上，则为当月销售价格环比上涨的城市数量有所提升。

新房方面，上月共有50个城市的新房销售价格环比上涨，比3月份增加12个，其中，南京、唐山领涨，环比涨幅均达1.8%。南京房价趋势实际上代表了近期长三角的走势，总体来看，长三角市场先于其他两个城市圈上行，楼市交易总体不错，这也使得房价容易反弹。

不过，4月份，仍有11个城市的新房销售价格出现环比下降，比3月份减少一半，其中还不乏一些热点城市，比如北京环比下降0.3%、合肥环比下降0.5%、贵阳环比下降0.4%、武汉环比下降0.2%等。

二手房方面，4月价格环比上涨的城市数量有37个，比3月增加5个城市。其中，成都领涨，环比涨幅达2.1%，此外，深圳、沈阳等热点城市环比涨幅均达1.7%。

4月份，4个一线城市新房销售价格环比上涨0.2%，涨幅与3月相同。其中，北京下降0.3%，上海上涨0.6%，广州和深圳持平。但一线城市二手房销售价格环比上涨1.1%，涨幅比上月扩大0.6个百分点，其中，北京、上海分别上涨1.1%及1.2%，广州则持平。

二、三线城市也出现新房及二手房销售价格环比涨幅扩大的情况，其中，31个二线城市新房及二手房销售价格环比分别上涨0.5%和0.4%，涨幅均比上月扩大0.2个百分点；35个三线城市因价格水平较低等因素影响，新房销售价格环比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，二手房销售价格则环比上涨0.2%，涨幅也比上月扩大0.1个百分点。近期部分二线城市土地市场继续火热，进一步说明二线城市房地产市场的发展潜力，当然也需要防范此类城市房价上涨过快的现象。

房地产投资数据及销售数据也都预示着楼市回暖。从投资及资金端来看，国家统计局发布数据显示，1至4月份，全国房地产开发投资达33103亿元，同比下降3.3%，降幅比1至3月份收窄4.4个百分点。同时，房地产开发企业到位资金达47004亿元，同比下降10.4%，但降幅比1至3月份收窄3.4个百分点。

从销售端来看，商品房销售面积达33973万平方米，虽然仍同比下降19.3%，但降幅也比一季度收窄7个百分点。

目前房地产市场在5月已经过去的两周持续升温，当下市场部分区域也的确出现了热盘，看房人数量相比之前有明显上升。一季度疫情井喷，大部分企业在一季度只完成全年10%的销售目标，这种情况下二季度对于大部分房地产企业来说关乎生死存亡，从数据来看，4月份市场已经明显复苏，5月上半月的市场数据回暖，已经超过去年同期，后续，在疫情基本平稳的情况下，全国房地产市场也在快速收复之前下调的部分，整体看，疫情对房地产市场的影响已经基本过去，2020年的全年市场成交量依然有望接近2019年的历史最高纪录。

总体来看，4月份全国房地产市场各项指标均逐步回暖，疫情对房地产行业的冲击将近尾声，扰动渐弱。进入5月，随着各地经济生活回归常态，因疫情冷冻的购房需求和房企促销两者叠加作用，房地产市场将延续4月复苏行情，持续回暖，逐渐回归常态。今年五一假期5天内，全国37个重点监测城市商品房累计成交面积较去年同期降幅明显收窄至10%，“红五月”行情可期。从政策环境来看，“房住不炒”和“不将房地产作为短期刺激经济手段”的大政策导向长期不变。但短期内，旧房改造、部分城市人口吸引和购房优惠政策将明显带动整体房地产投资增速稳定回升及市场热点轮动形成。预计5月份全国房地产投资、销售、价格等主要指标环比增速将维持正增，同比增速跌幅将持续收窄，投资增速等部分主要指标或将回正，市场稳定回暖态势不变。