国际国内经济形势分析报告（二） --黄河新闻网

■作者中体产业张超

（二）国际大宗商品价格趋势

1、黄金

各国推出经济措施，黄金止跌出现盘整。为应对流动性危机，全球央行和政府机构推出更多刺激计划，这些计划缓和了市场情绪，也暂缓了金价的跌势。接下来，如果疫情形势得不到缓和，那么金价仍然有进一步下行压力。

美联储启动紧急计划，为货币市场共同基金提供支持。美联储表示，随着疫情带来的影响持续波及整个金融市场，它将启动一项计划为货币市场共同基金提供支持。美联储根据紧急授权制定的这项名为“货币市场共同基金流动性便利”的计划效仿的是全球金融危机时期的类似做法，财政部将提供100亿美元的信贷保护。美国财政部曾提出，作为应对疫情刺激计划的一部分，拟用纳税人的钱为货币市场共同基金提供临时担保。

欧洲央行宣布启动7500亿欧元的临时资产购买计划，以应对疫情给货币政策传输机制以及欧元区经济预期造成的重大风险。欧洲央行决心在职责范围内充分利用政策工具的全部潜力;在非常时期要求非同寻常的行动;对捍卫欧元的承诺没有极限。

欧洲央行作出的这一决定，是全球不断加码的疫情应对行动中的最新举措。此番疫情的蔓延会使经济在今年陷入衰退。欧洲各国正在考虑激活一个地区救助基金，为宣布额外开支举措后因融资成本急升而资金捉襟见肘的国家提供帮助。欧洲央行上周同意向金融体系注入更多流动性，并加入其他主要央行行列努力缓解资金紧张局面。

黄金行情震荡下跌，不过幅度有所减小。黄金价格形成了一个盘整区间，在这个位置也出现了二次探底，已经出现了比较明显的下跌放缓征兆，可以看出价格下跌斜率发生变化，逐步走平。

2、石油

国际原油价格持续下跌，一度跌破30美元大关。从本月开始，原油价格和美国股市一样经历了多次暴跌，原油跌破30美元，这也是布伦特原油自2016年以来首次跌破30美元/桶。

市场担忧沙特及俄罗斯增产。2018年开始全球原油供应面临过剩问题，OPEC及主要产油国达成减产协议，自2019年1月1日起减产120万桶/日，主要目的就是提振原油价格。2019年7月，OPEC宣布将此前的减产协议延长9个月至2020年3月底。

2020年3月份召开OPEC+部长级会议，就减产协议延长和减产幅度等问题进行协商，不过因为俄罗斯的反对，这一次OPEC+并没有达成任何减产协议。相反，沙特在会议结束之后掀起了价格战，并将石油出口量提高至创纪录的1000万桶/日，加剧了原油供应问题。目前市场普遍担忧沙特和俄罗斯都将大幅度增加原油日产量，以占领更多市场份额。加之，疫情抑制石油消费。在原油供应过剩的情况下，对疫情严格防控，又抑制了石油消费需求。

原油价格暴跌将直接伤害石油出口国，特别是美国页岩油生产商，这些生产商未来或出现大量债务违约风险。国际油价暴跌会影响国内成品油价格，不过因为国际油价已经触及40美元的地板价了，所以原油价格再跌，国内油价一般也不会再降了。

3、人民币汇率

人民币汇率波动下行。2月人民币兑美元汇率波动性加大，先宽幅波动后贬值然后再升值。一是新冠疫情导致一季度经济下行压力不减，市场风险情绪影响下，人民币汇率波动性加大。在我国全力抗击新冠疫情且已取得明显进展的背景下，多地企业已陆续复工，但新冠肺炎疫情对经济造成的影响仍存在不确定性，受此影响，人民币汇率波动性加大；二是美元指数前升后贬，汇率弹性作用下，人民币汇率相应变动。月初，多项统计指标显示美国经济基本面良好，且市场对目前流行新冠肺炎疫情较为担忧，避险需求上升，推动美元指数升值，一度临近100关口，人民币汇率承压整体下行。2月下旬后，不断蔓延的疫情对美国经济造成冲击，美联储降息预期升温，令美元指数开始下行，人民汇率同步回升。

预计短期内人民币汇率将保持宽幅波动阶段，围绕6.95震荡。主要原因：一是近期中国以外的国家地区肺炎疫情发展不确定性较大。疫情影响下，避险需求增加，市场流动性缺乏，美元指数阶段性走强，人民币汇率短期内难以大幅升值；二是中国国内肺炎疫情逐渐平息，政府逆周期调控加大力度，稳外贸、稳外资等各项政策措施落地见效，中国经济有望迅速复苏，人民币汇率并无单边贬值预期；三是多国降息背景下，中国的货币政策仍稳健适度，不搞“大水漫灌”，人民币资产的配置价值凸显，对境外投资者的吸引力持续增强，能够为人民币汇率提供进一步的支撑。